VC 怎么看 AI 数字人

同一个问题上，VC 和研究机构说法不一样的地方。每条下面是对应原文；归纳是我们写的，不是原话。

没找到自己写的文章的机构

GV（领投 Synthesia E 轮）、Kleiner Perkins、NVentures、Benchmark 和 Conviction（HeyGen）、CRV（Tavus B 轮）、Index（Captions）、Redpoint（Anam）、Khosla（Loti）、Eurazeo（Arcads）、EQT（只有组合公司页）、Lightspeed、Bessemer、Greylock、General Catalyst。Forgepoint（GetReal）、Khosla（Loti）的观点只出现在新闻稿里，按规则不收。Sarah Guo（Conviction）谈 HeyGen 只找到第三方转载的访谈。

日期和署名的口径

• Sequoia 的 Tavus、Delphi 两篇页面元数据是 2026-10-31，按文中署名日期记（2023-03-20、2025-06-24）。
• Homebrew 的 Tolan 文页面写 2026-06-26，Tolan A 轮 2025 年 6—7 月公开，记 2025-06。
• Concept（Anam）、USV（Tolan）、Menlo 报告页面没有日期，按融资或发布月份记到月。
• Norwest、Seedcamp、Concept、Homebrew、Menlo、CB Insights 没有署名，作者留空。

怎么读

• 大字是核心观点的中文转述，不是原文；引用请打开原文。
• 「类型」：投资备忘 = 机构投完写的为什么投；赛道论点 = 不针对单家公司的判断；市场地图 = 列公司的图。
• 陪伴留存差、盈利难，没找到 VC 自己写的文章；Character.AI 2026-10 申请破产保护是媒体报道，写在 USV 那篇的口径里。
• 不构成投资建议。